如果特朗普当选，利好能源业并推高油价？历史显示：恰恰相反

　　华尔街见闻

　　据1933年以来的统计数据，民主党人入主白宫的52年间，标普能源指数上涨了2800倍，而共和党总统执政的40年间，该指数仅上涨了10倍。回顾近期历史也有同样的结论：在特朗普执政的四年里，标普500能源指数下跌了40%，在拜登执政期间则上涨了约96%。

　　尽管美国共和党总统候选人特朗普对石油勘探的推崇多次引发能源股反弹，被认为是典型的“特朗普交易”，但一些华尔街专业人士认为——恰恰相反。

　　近几个月，从市场走势看，特朗普当选利好能源业、民主党当选利空能源业：

　　而回顾历史，结论是反直觉的：

　　背后的逻辑

　　事实上，许多反直觉的结果，背后都有着深刻的逻辑。

　　特朗普的政纲是推动原油增产、松绑监管。上个月，特朗普在宾夕法尼亚州的一次集会上承诺，如果当选，他将鼓励该州的水力压裂和能源工人们在他担任美国总统的第一天就增加产量，以及开设更多发电厂，并撤销鼓励电动汽车的政策。

　　一些业内老兵指出，任何寻求增加石油和天然气产量的政策都可能破坏微妙的供需平衡，并压低化石燃料的价格。特朗普提议的政策，应该有助于减少消费者的能源支出，但无法让能源行业提高利润、从而推高股价。

　　得益于页岩油的繁荣，当前美国已经是世界上最大的石油生产国，产量持续创下历史新高，超过了沙特阿拉伯。虽然在供应过剩的市场中继续提高产量在理论上是可能的，但这样做会压低油价长达数年之久，特别是如果发生特朗普提倡的那种激进增产。

　　从政策和监管的角度来看，与特朗普提议相反，民主党执政期间通常更加严格，这限制了石油供应，往往可以带来更高的油价。

　　Pickering能源首席执行官Dan Pickering认为：

　　投资者通常希望以股息或回购的形式返还资本，而不是重新将资金拿去扩大产量。业内人士指出，能源行业遵守资本纪律、不进行过度的钻探活动很重要。如果他们重新回到大举钻探的状态，这实际上可能对该行业不利，尤其是从投资者的角度来看。

　　当然，能源行业的表现还取决于许多其它因素。OPEC的决定、全球经济的健康状况、地缘政治形势、以及向清洁和可再生能源的持续转型等，都影响能源板块走势。

　　风险提示及免责条款

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责任编辑：于健 SF069

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